Регулятор представил ежеквартальный Доклад о денежно-кредитной политике
В своём очередном ежеквартальном Докладе о денежно-кредитной политике (ДКП) Банк России представил своё видение и оценки текущей экономической ситуации, а также опубликовал макроэкономический прогноз. Этот прогноз является основой решений регулятора по ключевой ставке.
Инфляция снижается
Снижение цен продолжается почти без перерыва вот уже девять недель. Основной причиной снижения годовой инфляции являются временные факторы: коррекция цен после скачка в марте-2022 и укрепление рубля. Показатели устойчивой ценовой динамики продолжают находиться выше 4% в годовом выражении. Более заметный дезинфляционный вклад вносит сберегательное поведение населения, сдерживающее потребительский спрос. Отмечается снижение инфляционных ожиданий бизнеса и населения. Прогноз по инфляции на текущий год уменьшен до 12–15%.
В текущем году снижение ВВП будет не столь сильным
Снижение деловой активности происходит медленнее, чем ожидалось в апрельском прогнозе. Более благоприятная динамика экспорта в первом полугодии-2022, а также стабилизация потребительской активности и дополнительные госрасходы обусловливают более высокую траекторию внешнего и внутреннего спроса. Согласно обновлённому прогнозу, спад в 2022 году будет менее глубоким. В то же время влияние шоков предложения может оказаться более растянутым во времени.
Денежно-кредитные условия смягчаются, но в целом пока остаются жёсткими
Продолжили снижаться процентные ставки на кредитно-депозитном рынке, а также доходности кратко- и среднесрочных облигаций федерального займа (ОФЗ). Доходности долгосрочных бумаг существенно не изменились. Кредитная активность несколько оживилась, хотя остаётся сдержанной. По-прежнему важную роль играют значительно ужесточившиеся в последние месяцы неценовые условия кредитования и высокий уровень риск-премии. При этом в структуре сбережений населения в банках растёт доля их наиболее ликвидной части – текущих счетов. Они могут быть быстро перенаправлены на потребление при изменении настроений, что может стать источником проинфляционного риска.
Проводимая ДКП направлена на возвращение инфляции к цели в 2024 году
Дальнейшая траектория ключевой ставки будет зависеть от того, как складывается баланс рисков для достижения целевого уровня инфляции в 2024 году. ДКП также учитывает необходимость структурной перестройки экономики. В соответствии с базовым прогнозом средняя за год ключевая ставка в 2022 году составит 10,5–10,8% годовых (это соответствует среднему значению до конца года в диапазоне 7,4–8,0%), в 2023 году – 6,5–8,5% и в 2024 году – 6,0–7,0% годовых.
Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учётом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, процесса структурной перестройки экономики, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков. Банк России будет оценивать целесообразность снижения ключевой ставки во втором полугодии 2022 года.
Иллюстрация: сайт Банка России.